年后的股市,短期冲上3700点后回落,虽然整体向上势头仍在,但后市看法空前分化,并且画风也跟年前有明显转变,权重股和白马股出现高位回调,而周期股更显韧性。

这样的行情,其实是非常考验基金经理眼力、心力、决断力的。前期享受到抱团股大涨甜头的,现在要面临一个选择,是静心等待市场的进一步讯号,还是果断调仓,去拥抱可能的市场风格的转换。

我也是带着这样的疑问,看了些基金经理的公开言论。华夏基金周克平的一段话吸引了我。

在2月15日发表在他支付宝个人页面的一段分享中,他这样写道:

“我们也观察到现在市场上出现明显的结构性过热,对于部分高估值行业和个股,我们需要用更长远的眼光和更苛刻的标准做选择。同时我们也要做好未来波动加剧的心理预期。我们会将更多的研究精力分配到那些目前被市场忽略冷落的公司中,希望耐心谨慎的寻找到未来的核心资产。在这个过程中,我们的组合完全有可能波动加剧,但是我们整个团队依然将勤谋慎断,不以物喜,不以己悲,争取获得较好的长期收益。”

通过这段话,首先可以感到这是一位非常认真,真心对持有人负责的基金经理。要知道,许多基金经理在市场不确定性大增时是不愿发表言论的。即使在投资策略上准备有所调整,也不愿意公开自己团队的想法。

周克平的话传达的几个核心信号是:

1、对中国资本市场、中国核心资产长期向好依然充满信心;

2、短期波动可能会加剧,上车了的请系好安全带,做好颠簸的心理准备;

3、我们已经在对组合的调整做准备,物色更有成长空间的标的。

我在他的另一段陈述中找到了他更具体的思路:

“整体上,我们更加注重研究,经过长达5年的DCF价值投资洗脑,大部分稳定增长的所谓高壁垒资产,其未来的预期收益率已经非常低,我们将更多的关注在500甚至200亿市值以内的,18年之后上市的经过三年时间检验的次新股,希望在这里面挖掘到未来的核心资产。”

他还有一个论述,反对主流的认为强者恒强的观点,也深得我心:

“如果想当然地认为一项新业务已定是现在的大企业能够做好,那今天的世界不早就被原来的龙头吞噬了吗?……产业发展与企业进化与组织的迭代,是与学习、自我反思能力以及运气有关,而与大小不是因果关系,不然世界就只需要某些大企业就行,要什么新陈代谢呢?”

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最开始关注到周克平,是因为去年名噪一时的在蚂蚁上销售的5只创新未来18个月封闭混合基金。他是五个基金经理之一。

在周应波、劳杰男、王宗合这样的豪华阵容里,周克平不算知名,投资资历也最浅,那时就想,华夏基金为什么派出了他呢?

近期去查了下这几只基金的净值,他担纲的基金最新净值1.2613,排名第2(Wind,净值截至2月10日),而这是在5名与头部公募顶流基金经理直接PK中的战绩。年纪轻轻,实力真的不容小觑。

数据来源:Wind,2021-02-10

对他兴趣大增的前提下,又去查了他的另一只基金,华夏科技创新。这是当时全市场首批科创板基金之一。看了下,成立以来收益率167.35%,业绩在首批7只科创板基金中排名第一!(Wind,净值截至2月19日)。

数据来源:Wind,2021-02-19

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他的学历背景也很有意思,属于这几年很多牛基金经理的“复合型”:他本科毕业于华中科技大学,集成电路专业,硕士毕业于北大光华管理学院,金融专业。2014年加入华夏基金,担任机构投资部TMT研究员,担任研究员期间,研究行业覆盖TMT和新能源,进行了大量全球公司对比研究、产业链上下游验证研究等工作,具有全球性、前瞻性的投资视野。

虽然他管理公募基金是从两年多年开始,但据公开报道,他做投资的时间其实更早,只是之前都在管理QFII、社保、年金专户,但这样的背景也锤炼出他的“国际范”、“机构范”,可以说跟如今股市越来越机构化正好契合。

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当然,投资这个领域出身背景是其次,关键还是用业绩说话,看你能不能挖掘到大牛股。周克平在公开报道中表示,他把自己未来三年的投资方向,优化到六条主要的赛道:先进制造、新能源、云计算SaaS、现代服务业、生物医药、传统行业效率提升。这几个方向刚好也是我本人很看好的。

他还有一个特别有意思的划分公司的方法,不看行业,不看所谓的“价值”还是“成长”,而是根据企业的生命周期创造现金流的分布,把资产分成四大类:项目型公司、产品型公司、平台型公司和生态型公司。

其中,项目型公司现金流不稳定,但爆发力强,因此会以20-30%的仓位分散布置该类资产;而70%左右的仓位将配置现金流更稳定的产品型、平台型和生态型资产。这四类资产分别对应行业发展阶段和相应的企业进化,他希望寻找到能从项目型公司持续进化成生态型公司的企业。在行业配置方面形成互相对冲,根据行业景气度和估值,确定重点行业的配置比例。

“六大赛道四大资产”,可以很简洁地归纳他的投资方向了。在组合构建上,他就是紧抓“六大赛道四大资产”,通过前瞻性的深入研究,积极把握中国资本市场核心资产的长期投资机遇。

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他把这套选股的理念运用到实践中,从底部买入优质成长股,获利丰厚。以下几个去年以来的科技方面的牛股,周克平都是至少提前一年就把他们买成前十大持股了,小规模买入的时间可能更早:

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这个基金经理还有一个个人很钦佩的品质是非常愿意跟投资人沟通、分享投资观点。我找了下,他在支付宝、蚂蚁财富、华夏基金官方app上,都有固定专栏,定期与投资者分享自己的投资体系、读书心得、市场观点,即使在市场调整时也敢于秀出自己的观点。下面长长的持有人的留言、互动也侧面印证了他是有强大、真实的群众基础滴。

他最有群众基础的基金是华夏创新未来18个月,根据这只基金的上市交易公告书,持有人户数达约260万。加上其它几只基金的半年报,粗略估计他的持有人群体至少300万以上了。

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周克平作为一个主攻科技方向的猎手,很在乎挖掘’供给型企业“,即从无到有,能创造新的需求,并能持续进化的企业。他说他的目标就是“挖掘明天的核心资产”。“今天”与“明天”,一字之差,就有很大的差别。

绝大部分人看到的是“今天”,是“当下”,当下的核心资产的价值于是水涨船高,伴随的风险也在累积;但真正伟大的投资者着眼的是“明天”,是投资到当下大部分人看不到的图景。

我们平常人看到的是放眼市场,有增长潜力的资产好像都已经被挖掘出来了,价格已经不便宜,但真正紧跟产业趋势的人会告诉我们,中国的经济结构和对应的资本市场,未来将是星辰大海,一定会有大量的不同的经济结构,在不同的阶段,百花齐放,给我们带来巨大的投资机会。

跟着这样专业的基金经理走,其实才能吃到未来最大那块“红利”。

我注意到周克平掌帅的一只新基,华夏先锋科技一年定期开放混合型基金(产品代码:A类010518;C类010519)即将于2月26日正式发行。对他有兴趣的朋友们真的可以好好关注下。