11月20日，沃尔玛发布了2026财年第三季度财报。财报显示，第三季度实现总营收1795亿美元，同比增长5.8%；第三季度调整后营业利润为72亿美元，同比增长8.0%。

 

在中国市场上，沃尔玛中国在第三季度实现净销售额61亿美元，同比增长21.8%；可比销售额增长13.8%；电商业务净销售额增长32%，电商销售额占比超过50%。值得关注的是，山姆会员店在第三季度继续保持了猛冲的势头。其中，交易单量呈现双位数增长，山姆在过去12个月增加8家新店。

 

可以说，山姆会员店，业已成为沃尔玛中国的一个重要的增长引擎。透过山姆会员店的火爆，我们不仅可以看到沃尔玛中国当下业务的嬗变，更加可以看出整个市场消费者正在呈现出来的全新动向。

 

在以电商为代表的零售行业正在进入到转型关键点的时刻，对于山姆会员店的成功的深度思考，不仅可以让我们找到零售行业发展的全新方向，更加可以让我们找到驱动零售行业第二条曲线增长的新动能。

 

存量时代的新增长逻辑

 

对于电商行业而言，现在最大的困扰无非是流量的增长，业已抵达了天花板。这个时候，玩家们必然需要面对于一个严峻的现实，即，它们业已无可幸免地进入到了存量时代。当存量时代来临，仅仅只是依靠传统的流量模式，必然是无法获得增长的。因此，找到存量时代的新增长机会，才是保证它们可以获得新的增长的关键。这个时候，我们就需要找到存量时代的新增长逻辑。

 

山姆会员店的成功，为我们提供了一个绝佳的思考范式，即，纵然是在存量时代，我们依然可以找到新的增长机会。会员制，正是这样一个新增长机会的突破口。首先，通过会员制，山姆会员店真正获取了一大批的忠实粉丝，他们是山姆会员店的基本盘。通过他们，山姆会员店可以保证了自身在存量时代的用户基本盘的稳定。

 

其次，在流量的基本盘稳定的基础上，山姆会员店实现了会员消费的高复购率、高客单价，这等于是在存量用户的基础上，找到了新增量。

 

那么，如何实现的高复购率和高客单价呢？这其实是与山姆会员店本身的产品形态和供应链优势有着莫大的联系。通过为存量用户提供高附加值的商品，山姆会员店实现的是一个会员的N个消费规模的裂变。

 

因此，如果我们要思考山姆会员店带给我们的启示的话，以会员制守住流量的基本盘，并不断地优化自身的产品结构和供应链优势，从而提升存量用户的复购率和客单价，或许才是零售行业进入到存量时代之后，每一个玩家们必然需要思考的重要课题。

 

新零售时代的新增长逻辑

 

在山姆会员店，消费者随时随地就可以看到“扫码线上更多专享”的标牌，这样做，其实就只有一个目的，即，尽可能多地引导会员去线上消费。正是因为山姆会员店对于消费者这样不遗余力地引导，所以，它的电商业务，在中国市场上才贡献了超过50%的销售额，并且这50%的销售额还大部分来自于自营的APP。

 

透过这一点，我们可以看出的是，山姆会员店在寻找新零售时代下的增长新逻辑。通过这样一种方式，山姆会员店实现了线下会员与线上消费的完美桥接。这，不得不说是一个线上和线下深度融合的完美范例。一方面，消费者可以在线下门店获得最新鲜、最真实的消费体验；另外一方面，消费者还能够在线上商城获得更多的优惠。

 

这样一种线上和线下打通的新零售模式，无疑成为了新零售时代的增长新逻辑。对于当下的零售玩家们而言，如何找到链接起线上和线下的正确的方式和方法，无疑成为了它们获得新的增长的不二法门。

 

那么，线上和线下的打通缘何会带来新的增长呢？笔者认为，其中一个很重要的原因在于，中国电商市场的高渗透率以及高配送速度。除此之外，中国电商市场上萌生出来的即时零售、社区零售等新电商业态，同样也在为线上和线下的打通提供了新的机会。

 

对于零售玩家们而言，借助线上和线下的打通，再附之以新近出现的即时零售、社区零售新业态，无疑可以为消费者的消费提供一种全新的选择。而在这样一个全新选择的背后，其实是新一轮增长的衍生和出现。

 

差异化时代的新增长逻辑

 

山姆会员店之所以会在竞争如此激烈的市场背景下脱颖而出，其中一个很重要的原因在于，它的差异化战略。在山姆会员店利用差异化战略获得新的增长的同时，我们还需要看到的是，中国的零售市场同样正在进入到差异化时代。毫不夸张地说，差异化已经成为了玩家们获得新增长的重要突破口。

 

那么，差异化缘何会成为新的增长点呢？笔者认为，对于现在的消费者而言，他们早已不再追求买不买得到商品，而是开始追求买不买得到高质价比的商品，开始追求买不买得到可以真正满足自身需求的商品。在这种情况下，仅仅只是简单地依靠传统的非差异化的策略，仅仅只是提供同质化的产品和服务，必然是无法获得新的增长的。

 

山姆会员店的成功，让我们看到了差异化战略所获得的巨大的发展红利。在电商乃至新零售行业的发展进入到深水区的大背景下，如何找到自身的差异点，并且将这些差异点进一步放大，才能真正将自身的发展带入到一个全新的阶段。

 

那么，差异化时代的新增长逻辑是什么呢？笔者认为，差异化时代的新增长逻辑在于产业互联网的落地和生根。所谓的产业互联网的落地和生根，最为关键的一点在于通过将新技术、新模式进行落地来改造自身，重塑自身，从而找到新的发展突破口。在这个过程当中，对于玩家们最为重要的一点在于，要做到人无我有，人有我强，真正做到差异化，而非在同一片池塘里去上演大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米的零和博弈的游戏。

 

当沃尔玛第三季度的财报发布，我们看到的是，山姆会员店成为了其中最为亮眼的一环。无论是以开店速度为代表的规模增长上，还是以高客单价、高复购率为代表的存量新红利上，我们都可以看出，山姆会员店其实是可以给我们提供更多的启示的。当电商，乃至零售行业的发展进入到新周期，从山姆会员店的成功范例上汲取到先进的经验，并且为我们找到在存量时代的发展新引擎，或许才是我们正确看待山姆会员店成功的方式和方法。