文 | 林不二子
斗鱼这钟敲地着实不易。
去年开始就有IPO消息传出，今年4月递交招股书后又于5月延迟，直到昨日终于登上纳斯达克的舞台，结果11.5美元的发行价却是以招股价格区间底端出发，经历了盘中大跌后最后收盘于每股11.5美元，发行总市值37亿美元，远低于此前45.45亿美元的最高估值，斗鱼真的苦。
好在苦中也有乐，据其招股书显示，2019年第一季度斗鱼营收达到了14.89亿元人民币，净利润达到1820万元人民币，暂不说与先行一步上市的虎牙相比，至少这是斗鱼首次实现了扭亏为盈，季度盈利。
不少上市的互联网公司CEO在敲钟后都会表述，上市只是一个开始，斗鱼创始人、CEO陈少杰也有类似的话语，“上市是斗鱼的高光时刻，但绝不是巅峰时刻”。陈少杰对斗鱼的认知还是清醒的，毕竟无论从任何角度来看，接下来斗鱼可能都还会相对“苦”下去。
数字好看，但可能是一时的
2019年对于斗鱼，最大的成功之处自然是实现了财务上的扭亏为盈，2019第一季度14.89亿元的营收同比增长了123.4%，环比2018年Q4实现了28.3%的增长，从其自身发展角度来说，能够有这样的迅猛增长自然离不开斗鱼在多方面的努力。
细看最新招股书会发现其努力的一个方向：2019Q1斗鱼的经营亏损为4850万人民币，相比2018年同期的1.558亿元大幅缩减，但真论盈利还是经过了3400万元的利息收入以及3219万元的外汇利得计算之后。
也就是说，斗鱼在一季度的盈利，与本身在经营方面的关系不强，反倒是存在银行里的现金，以及招股书中所述“某位股东因重组而偿还了一笔美元款项”起到了真作用。
当然，上市前补一波良好数据是可以理解的，只要时刻注意这种数字上的盈利很可能是暂时的就好，斗鱼也确实明白这一点，在2019年通过更强的运营实现了MAU60万人的增长，付费用户也从2018Q4的420万上涨到了600万。
对于斗鱼自身来说，核心的用户数据上涨自然证明了其努力的成果，但如果和同样是做游戏直播细分领域的虎牙对比来看，斗鱼一季度600万的付费用户占一季度月活的比重为3.8%，而虎牙2019一季度这一比重为4.3%，可见斗鱼的付费用户付费率还是低于同行的。
而从毛利率的情况来看，虽然斗鱼毛利率在2019Q1达到了13.6%，环比2018Q4的3.1%出现了10%的增长，但相比虎牙毛利率始终处在15%上下的成果还有所差距，再加上虎牙一季度的净利润为6300万元，也远超斗鱼的1820万元，盈利能力之强弱足见高下。
因而整体来看，斗鱼实现自我成长的路径足够清晰，但当被放置到行业横向对比时差距仍存，这可能也是对陈少杰形容斗鱼上市“绝不是巅峰时刻”的一种解释吧。
依赖头部主播形成社区优势，可这牌不好打
众所周知，斗鱼是游戏直播行业目前注册用户数第一的平台，能有这样的成绩其实离不开斗鱼早期花血本砸头部主播的关系，到了2019年一季度主播收入分成和内容成本也仍然占斗鱼营业成本的83%。
高投资带来的效果确实明显，PDD、女流、旭旭宝宝等不同游戏领域的前几名大主播都活跃在斗鱼平台上，他们为斗鱼带来了巨大的用户量与讨论度，因而也形成了斗鱼对头部主播的高依赖性。
对于直播平台依赖头部主播带来的劣势我们不再多说，如果从好的角度出发，这些头部主播带来的讨论度确实让斗鱼形成了一定的社区氛围。互联网领域火遍一时的不少梗都出自这些斗鱼大主播，而像是“黑屏聊天”也是斗鱼的一大特色，这些都让斗鱼有了强于别家的优势。
只不过，尽管斗鱼也推出了“鱼吧”这样的用户交流论坛以期强化平台的社区能力，但其在社区的商业化方面也还没能找到方向，光有大量用户留存在平台上谈天说地，却没能让他们在打赏之外有消费的冲动，是谁都会着急、可惜。
因而，在今年斗鱼也开始尝试强化运营，主播们通过办卡抽奖等活动进一步激发用户的打赏欲，尽可能让用户在花时间看直播内容的同时也多花一些钱。不过从效果上来说，这类活动很难去增强用户对平台和主播的粘性，谁发的红包大就去谁的直播间，2019年一季度用户付费率的数字也说明了一定结果，而且这种运营也存有数据黑幕、涉赌等嫌疑，可以说这一步棋斗鱼走的并不好。
真要想利用好社区氛围，并且加强运营继续巩固用户粘性，其实可以向隔壁的抖音学习一番，找到更好的运营思路融合好内容与电商，加强一下主播的带货能力，尤其是给腰尾部主播一些机会，还是有可能搭建一个良性的内部活跃生态的。
“前狼后虎”，游戏直播一哥真的苦
不过，从今年斗鱼的发展方向来看，对于社区这一块并不多么看重了，2018年陈少杰提出过加强泛娱乐领域的布局，在短视频等方向上发力，又是合作直播综艺又是打造互动真人秀，还有斗鱼嘉年华这样的娱乐活动，但可能泛娱乐布局的广撒网对于现阶段的斗鱼来说治标不治本，因而从2018后半段开始斗鱼就把电竞发展拿到了首位。
招股书显示，斗鱼此次募资的35%将用于电竞内容投资，扩展内容类型。这也算是找到了自身的另一特长进行发挥。
据网络数据统计，2018年斗鱼完成了约337场电竞赛事直播，承办了85场电竞赛事，还赞助了26个顶级电竞战队。而据艾瑞咨询数据，2018第四季度斗鱼在电竞观众群体数量上处在行业前列，平均每月观看电竞直播的活跃用户达9580万。
这一个个数字都说明了斗鱼在发展电竞上所具有的优势，不过电竞内容做起来并不简单。如果只是做电竞赛事的直播，那么用户的消费仍然只有打赏，承办赛事在现阶段下可能也是“赔本赚吆喝”，而如果投资电竞俱乐部，此前读娱君也撰文分析过，由于当下电竞行业整体处于发展初期，中国电竞俱乐部的商业化发展在各方面都还有待提高，因而，留给斗鱼的电竞市场，虽然有极大的发展空间，但很可能前期只能投入而不会有多少收获。
在新的发展方向上，虽然短期看不到回报，不过只要斗鱼平衡好资金投入擦亮眼睛大胆迈进还是有可能一片光明，但在老的赛道上有后来者紧追不放，就真的要让斗鱼紧张了。
就在斗鱼敲钟的前夕，快手公布了其游戏直播移动端日活达3500万，超过斗鱼+虎牙之和，而游戏视频用户日活也达5600万，这足够让游戏直播平台们警惕。
随着短视频平台们的发展，内容细分化已经成为行业趋势，并且大部分短视频平台都在发力游戏，其中像快手这样早就布局直播，还推出了“百万游戏创作者扶持计划”的平台，更是在游戏直播上已经小有成就，这对于本来就收入相对单一十分依赖游戏直播的斗鱼来说，是个巨大的威胁。
要知道，短视频平台能够在直播之外再用短视频继续拉长用户的留存时间，且短视频的内容电商转化也都在推进中，相对丰富的收入来源意味着有更强的营收能力，进而也就有了冲锋的动力，像是抖音、西瓜视频也都走上了游戏直播之路。
所以，前方还有待发展，后方也有人觊觎的斗鱼，短时间内可能真的要埋头苦做功了。
好在老话告诉我们，“苦尽总会甘来”。
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